Как коронавирус влияет на рынок акций и мировую экономику?

Из-за вспышки коронавируса фондовые рынки сильно снижались, причем в некоторых случаях недельное падение было сравнимо с  пережитым во время финансового кризиса в 2008 году. Эксперты банка SEB обобщили всю самую актуальную информацию о влиянии вируса на экономику и инвестиции.

1. Что произошло за последнюю неделю?

Один из самых цитируемых индексов на рынке S&P 500 на прошлой неделе упал на 11%. Центральные банки быстро отреагировали на события на финансовых рынках. ФРС опубликовала очень короткую заметку о том, что банк внимательно следит за экономическими последствиями Covid-19 и будет действовать соответствующим образом для поддержки экономики. ФРС приняла меры во вторник (3 марта) и снизила процентные ставки на 0,5%. ЕЦБ присоединился к ФРС и Банку Японии с аналогичными заявлениями: он внимательно следит за развитием событий и готов принять соответствующие и целенаправленные меры.

Фондовые рынки США выросли (S&P 500 вырос на 4,6% в понедельник) на фоне сигналов о том, что центральные банки готовы поддержать рынки и экономику.

2. Насколько серьезна ситуация?

• Основная неопределенность все еще остается – неизвестно, как будет развиваться распространение вируса в течение следующих нескольких месяцев.
• Кажется, сейчас есть как положительные, так и отрицательные признаки. В Китае наблюдаются первые признаки стабилизации, но в то же время вызывает беспокойство тот факт, что в настоящее время вирус быстро распространяется за пределами Китая – в Италии, Южной Корее и Иране, а также в других странах.
• Правительства всего мира сотрудничают, принимая серьезные меры для контроля за распространением вируса.

3. Будет ли влияние на экономику настолько большим, что возникнут макроэкономические последствия?

• Да, будут негативные макроэкономические последствия. В отличие от большинства других видов рисков и кризисов, возникавших в последние годы, этот имеет самые разные прямые финансовые последствия.
• Это особенно касается Китая, где значительная часть экономической деятельности была свернута и где очень большие группы людей не смогли добраться до своих рабочих мест. Поэтому очевидно, что рост ВВП подвергнется значительному негативному воздействию в первом квартале. Поскольку сейчас мы видим вспышку вируса в других странах, это также негативно скажется на росте глобальной экономики.
• Затем решается, будет ли процесс восстановления напоминать «V», «U» или «L». Сценарий «V» означает быстрое падение, быстрое восстановление экономики, то есть так же, как и при предыдущих вспышках вируса. Сценарий «U» означает, что неопределенность сохраняется в течение некоторого более длительного периода, но что восстановление поддерживается нормализацией ситуации. Наименее вероятный сценарий – «L» – предполагает более продолжительную потерю роста.

4. Насколько велики могут быть негативные последствия?

• Наверное, пока рано о чем-либо говорить. Конечно, решающим фактором для развития как экономики, так и рынков является дальнейшее распространение вируса. Ни эксперты, ни эпидемиологи, ни мы – экономисты – никто не знает четкого ответа на этот вопрос. 

• Принятые серьезные меры и опыт, полученный в Китае, тем не менее дают надежду на то, что можно избежать чрезмерно неприятного сценария, и что мы избежим длительного негативного воздействия на рост экономики и фондовые биржи.

• Мы не ожидаем, что последствия будут быстрыми. Сценарий, похожий на «V», кажется маловероятным. Наш основной сценарий – это развитие ситуации в стиле сценария «U». Мы можем ожидать период неопределенности и риска новых падений фондового рынка, но также и то, что и экономика, и рынки вернутся к более нормальному развитию в течение одного или нескольких кварталов.

5. Что могут сделать правительства и центральные банки для смягчения последствий?

• Начнем с того, что можно отметить, что власти многих стран отреагировали быстро, чтобы минимизировать риски распространения вируса. Кроме того, в Китае уже были предприняты усилия в области экономической политики, а в ряде стран – меры в сфере фискальной политики. Центральные банки во всем мире начинают говорить об оценке ситуации в плане спасательных мер.
• Что касается спроса, то домохозяйствам предоставляется финансовое пространство для увеличения потребления в других областях, когда, например, сокращаются их поездки.
• Вскоре финансовые рынки также начнут концентрироваться на показателях роста в 2021 г., и если мы не получим очень расширенный сценарий «L», разумно полагать, что коронавирус будет оказывать лишь незначительное влияние на уровень производства в 2021 году. Это означает, что спад, касающийся всего 2020 года, в основном приведет к соответствующим обновлениям в 2021 году.

6. Какому влиянию подвергнутся фондовые биржи и корпоративные прибыли?

• Как указывалось ранее, вирус будет влиять на глобальный рост экономики в течение текущего года, хотя неясно, насколько большим и быстрым будет восстановление. Это означает бóльшую неопределенность в отношении прибыли компаний, а это никогда не является хорошей новостью для настроений на фондовых рынках. Многим компаниям потребуется пересмотреть свои прогнозы прибыли на первый квартал и, возможно, на весь 2020 год, и некоторые компании уже упоминали об этом.
• В настоящее время Китай является крупнейшим рынком в мире для самого разнообразного сырья и продуктов. В то же время, эту страну часто называют мировым заводом. Огромное количество товаров, продаваемых по всему миру, производится в Китае, и многие компании зависят от субподрядчиков в Китае для их производства в других странах. Поскольку в последние недели значительная часть экономики Китая не работала, это сильно сказывается как на производстве, так и на потреблении, то есть на спросе и предложении.
• Тем не менее, похоже, что в Китае худшее уже позади. Рабочие места открываются, и экономика начинает постепенно восстанавливаться. Нельзя исключать риск новых проблем, особенно когда люди возвращаются на работу. Тем не менее, это позитивная новость о том, что восстановление экономики Китая уже началось, хотя оно происходит и медленнее, чем многие ожидали.

7. Каковы долгосрочные перспективы фондового рынка?

• Конечно, все зависит от того, сколько времени потребуется, чтобы началось восстановление экономики.
• Наш основной сценарий – это восстановление по типу «U» (мы возвращаемся к предыдущей тенденции роста экономики).
• Мы можем ожидать период неопределенности и риска новых падений фондового рынка, но также и то, что и экономика, и рынки вернутся к более нормальному развитию в течение одного или нескольких кварталов. При таком сценарии реализованные меры стимулирования и необходимость «наверстать упущенное» могут в дальнейшем привести к хорошему росту фондовых бирж.

8. Что мне делать как инвестору?

• Это зависит от того, каким видом инвестора я являюсь (краткосрочный или долгосрочный, склонный к риску, устойчивый к риску и т.д.). Но в такие нестабильные периоды всегда полезно проанализировать инвестиции и убедиться, что у меня хорошая диверсификация рисков.
• Для краткосрочных или более обеспокоенных инвесторов может быть целесообразно пересмотреть свои риски и, при необходимости, уменьшить риск.
•  Долгосрочному и/или устойчивому к риску инвестору не следует предпринимать никаких действий, за исключением, вероятно, отслеживания возможностей покупки в ближайшие недели.

Овидиюс Сачилка (Ovidijus Sačilka),
Руководитель стратегии накоплений и инвестиций банка SEB в странах Балтии