Следующий год обещает быть полным вызовов для экономик Латвии, Европы и всего мира. Начиная от приближения рецессии, трудностей в ряде отраслей бизнеса и риска исчерпания запасов природного газа до более позитивных сценариев, при которых мы можем ожидать дефляции цен на продукты питания и повышения зарплаты. Свои прогнозы на 2023 год делает экономист банка SEB Дайнис Гашпуйтис.
Глобальный ВВП – немного выше эталона рецессии
2023 год будет годом высокой неопределенности и предложит сложные и меняющиеся обстоятельства. Позитивные повороты будут больше связаны с нереализацией негативных рисков. Сохранятся значительные риски для инфляции, поставок энергии и новых геополитических потрясений.
Рост глобальной экономики в 2023 году достигнет самого низкого уровня за последние годы – 2,3%, т.е. немного более 2%, что используется как эталон глобальной рецессии.
Агрессивное повышение базовых ставок центральными банками создаст понижающиеся риски для глобальной экономики. Скорее всего, что инфляционный максимум еврозоны будет достигнут в декабре 2022 года. Весной инфляция уменьшится. До июня уровень в США будет около 4%, а еврозоне – около 7%. Она еще долгое время останется значительно выше цели центрального банка – 2%.
Как и Европейский союз (ЕС) в целом, так и экономика стран Балтии движется к рецессии, хотя показатели роста ВВП за весь год для 2023 года мы прогнозируем как минимально позитивные, т.е., немного выше нуля. Наибольшие угрозы создают высокие показатели инфляции, которая стремительно сжигает покупательную способность домохозяйств. Общие показатели за год будут определяться тем, насколько глубоко в начале года просядет экономическая активность, а также тем, сколько сил понадобится во второй половине года.
Предприятиям надо будет смотреть в сторону повышения цен
Глубина приближающегося спада ВВП будет определяться тем, в какой степени падение потребления распространится на капитальные расходы и предприятия. Положительным является то, что снизятся проблемы глобальных цепочек поставок. Улучшение предложения сырья позволит предприятиям выдержать ослабление экономики, если оно не будет слишком глубоким. У многих предприятий также были хорошие возможности для повышения цен. Программы поддержки жителей в отношении цен на энергию помогут частично компенсировать рост расходов.
Прогнозируемые понижающиеся риски в основном связаны с еще более высокими ценами на энергию или другими экономическими последствиями эскалации войны. Например, нельзя исключать полного прекращения Россией поставок газа этой зимой. Это может привести к более жестким мерам экономии и углублению спада.
В данный момент прогнозы следуют за настроением и будут скорректированы весной. Если погодные условия станут благоприятными, инфляция покажет признаки ослабления, и у цен на энергию не будет негативного поворота, то картина через несколько месяцев будет гораздо более обнадеживающей. В данный момент неизвестность влияет на перспективы и настроение. Если в начале года будет видно, что тенденции станут негативными, то прогнозы придется скорректировать в сторону снижения. Платежная дисциплина ослабнет и затронет многие предприятия. Для предпринимателей важно соразмерно смотреть в сторону повышения цен.
Каким отраслям станет лучше, а каким – хуже?
Экспорт будет корректироваться, и ожидается сильный встречный ветер. Вопрос в том, насколько большое падение активности будет в Европе? В целом, однако, небольшой рост экспорта мог бы сохраниться.
Предприниматели, которые всё еще работают на российском рынке, столкнутся с растущими репутационными и другими рисками. Вырастет негативное влияние российской экономики.
При таком разбросе уровней цен на энергию в Европе критическим фактором будет конкурентоспособность. Хорошие шансы на развитие имеет отрасль информационно-коммуникационных технологий. В ближайшие месяцы объемы обрабатывающей промышленности снизятся, но во второй половине года ситуация стабилизируется.
Самым сложным будет достичь активизации в строительстве, которое было одной из отраслей, втянувших экономику в минусы уже в 3-м квартале 2022 года. Строительство отягощают выросшие процентные ставки и расходы, а также падение спроса, но отрасль необходимо поддержать вливанием средств из фондов ЕС.
Не без трудностей, но хорошие шансы есть у сельского хозяйства. Сложные условия будут для потребительских услуг и торговли, которые прочувствуют изменения в привычках жителей. Это повлияет на сегменты, где потребление останется активным и даже вырастет, но будут и сегменты, где очереди потребителей станут реже. Наиболее это может затронуть сектор развлечений и отдыха. В сфере недвижимости в ближайшие месяцы настроение будет выжидательным. Как только появятся более ясные обстоятельства, активность в отрасли быстро восстановится.
Инфляцию будут определять цены на энергию
Ключевой вопрос в отношении перспектив инфляции – что произойдет с ценами на энергию? От этого в большой мере вытекает и дальнейшая динамика цен на продукты питания. Как только энергетическая среда позволит более стабильно оценивать динамику цен на энергию, это также отразится на ценах на продовольствие и в других областях.
Пока снижение цен на продовольственное сырье было недостаточным, чтобы это отразилось на ценах на полках магазинов. Благоприятные погодные условия для сбора урожая укрепят положительные тенденции. И наоборот. Война в Украине всё еще оказывает влияние.
Более стабильный прогноз цен на энергию позволит притормозить инфляцию в сфере услуг, которая сейчас начинает вступать в силу, и подтверждает, что мы еще какое-то время будем ощущать волну роста цен.
2023 год начнется с очень высокой инфляции, и в дальнейшем она будет снижаться. Средняя инфляция в 2023 году будет близка к 10%. В определенные месяцы, особенно во второй половине года, возможна дефляция. Но ее продолжительность и масштабы невозможно спрогнозировать. Возможно, что она заявит о себе только в 2024 году.
Что произойдет с ценами на топливо?
Осенью 2022 года рынок нефти был напряженным. Однако опасения рецессии, повышение ключевой процентной ставки и в результате политики Китая касательно Covid-19 образовалось понижающееся давление на цены на нефть.
До зимы запасы нефти были низкими, а ситуация с дизельными продуктами – еще хуже, чем в 2008 году. Таким образом, холодный 1-й квартал 2023 года может быть очень проблематичным.
Новые санкции на импорт нефти и нефтепродуктов из России подпитывают неопределенность. Цена на сырую нефть марки Brent в первой половине 2023 года возрастет, а во второй половине года – должна снизиться.
Прогнозы высоких цен на нефть связаны с низкими инвестициями в добычу нефти и газа за последние 10 лет, в результате чего в разных местах возникли ограничения в поставках. Также увеличение добычи сланцевой нефти в США идет медленно. Есть много признаков того, что цены выше 100 долларов США за баррель могут стать нормой. Но основным условием будет то, как поведет себя глобальная экономика. Чем больше будут трудности с ростом, тем слабее будет спрос и, соответственно, ниже цены на нефть.
Время привыкать к дорогим газу и электричеству
Контрактные цены на природный газ на 2023-2024 годы снизились примерно на 50%. Но вот их фьючерсные цены – в 4-6 раз выше обычных. То же самое относится и к ценам на электроэнергию, поскольку предельная цена на природный газ является ценовым эталоном для большинства европейских энергетических рынков.
Скорее всего, нам придется привыкнуть к ценам на газ и электричество, которые будут в 3-7 раз выше, чем до сих пор. Благоприятное начало сезона, меры экономии и уровень запасов позволили обеспечить себя газом на этот сезон.
Но самый холодный этап зимы еще впереди, и цены на газ в 1-м квартале будут расти. Вопрос – насколько велик будет спрос, и как высоко они поднимутся? Холодное начало года может привести к более высоким ценам и снижению запасов.
Если спрос высокий, то запасы природного газа в ЕС в апреле могут снизиться примерно до 200 ТВт/ч, но если будет тепло и спрос будет ниже, они останутся на уровне около 600 ТВт/ч. Это важный аспект для следующего отопительного сезона. Если в апреле 2023 года запасы снизятся до 200 ТВт/ч, то есть риск, что в октябре запасов будет недостаточно, чтобы избежать нового стресса и высоких цен.
Нас ожидает неопределенность и по меньшей мере 12 месяцев "рынка продавцов", поскольку уже сейчас идет соревнование, чтобы до октября 2023 года пополнить запасы природного газа в ЕС на удовлетворительном уровне.
Рынок труда будет напряженным
Просадка экономической активности в 3-м квартале 2022 года также отразилась в небольшом росте безработицы, достигнув 6,9%. Рынок труда охлаждается, и рост безработицы продолжится. Тенденции могли бы усилиться в начале года, а затем стабилизироваться.
Однако, учитывая, что год обещает быть весьма напряженным, предприниматели будут осторожны в найме новых сотрудников. Поэтому возможные улучшения во второй половине года могут быть небольшими. Из-за неопределенности и высоких растущих затрат.
Отраслевые опросы показывают, что спрос на работников сохраняется, хотя и с небольшой тенденцией к снижению. Уровень вакансий снижается, но все еще достаточно высок. Пока еще влияние российских санкций в широких масштабах не выражалось. Есть предприятия, которые столкнулись с вызовами российского рынка и начали оптимизацию работников. Более выраженные тенденции могли бы показаться в следующем году, когда в силу вступит еще больше санкций, появятся новые, а также будут заполнены пробелы в существующих.
7 раз подумать, прежде чем кого-то уволить
Хорошая новость в том, что на рынке труда нет видимых причин для выраженных негативных сценариев. Более резкие изменения могут выразиться в обстоятельствах энергетического кризиса, который, скорее всего, будет слишком кратковременным, чтобы существенно повлиять на долгосрочные тенденции на рынка труда.
Выраженная нехватка работников ощущается по всей Европе и она будет становиться все острее с каждым годом. Работники – это ценность, поэтому работодатели 7 раз подумают, прежде чем уволить работника. Поэтому такой шаг будет сделан только в чрезвычайных ситуациях.
Охлаждение рынка труда позволит немного снизить давление на рост зарплат. Но он сохранится.
Удельный вес ищущих работу в конце 2023 года прогнозируется на уровне 7,3%.
Отвлекайте внимание премиями
Средняя зарплата в 4-м квартале 2021 года достигла 1336 евро, а в 3-м квартале 2022 года средняя месячная брутто-зарплата была уже 1384 евро. По сравнению с 3-м кварталом 2021 года средняя зарплата выросла на 82 евро, т.е. на 6,3%.
Этот рост за год даже немного удивил своей медлительностью. Как потому, что он отставал от соседей (Эстония – 8,1%, Литва – 12,6%), так и потому, что из-за инфляции можно было бы ожидать более стремительного роста. Кажется, что предприниматели не поддаются давлению работников в полной мере компенсировать рост дороговизны жизни.
Конец года характеризуется резким скачком оплаты труда, поскольку в этот период отмечаются праздники, поднимающие настроение. Выплачиваются бонусы и премии. В этот раз их дополнят такие, которые нацелены компенсировать работникам инфляцию в краткосрочной перспективе. В пределах возможностей. Выплаты премий являются гибким инструментом и могут немного отвлечь внимание от требований постоянной надбавки к зарплате.
Труднее придется предприятиям, попавшим под санкции
У каждого работника и работодателя будет своя история о том, что произойдет с зарплатой в 2023 году. Прежде всего тон будет задавать ход экономики, которая скорректирует рынок труда и, соответственно, зарплаты.
Сейчас перспективы рынка труда достаточно стабильны, хотя ожидается умеренный рост безработицы. Однако это не должно существенно повлиять на динамику роста оплаты труда.
Зарплата – дело святое, и скорее всего при оптимизации деятельности будут уволены работники, чем затронуты зарплаты.
Найдутся работодатели, которые попытаются добиться повышения зарплаты, чтобы поддержать работников. С другой стороны, будут предприятия с ограниченными возможностями для увеличения выплат. Однако средняя зарплата продолжит расти, поскольку ему поспособствует как повышение минимальной зарплаты, так и давление со стороны работников.
Сложнее будет работникам предприятий, чью деятельность затронули санкции, падение спроса, конкурентоспособности или ограниченность ресурсов. Энергетический кризис может осложнить ситуацию в обрабатывающей промышленности и строительстве.
В следующем году рост средней зарплаты, скорее всего, также будет отставать от средней инфляции. Ситуация начнет становиться более сбалансированной к концу года.
Существеннее на уровень цен влияет потребление. Если будут благоприятные условия, и потребление энергии будет низким, влияние цен будет более ограниченным. В свою очередь, если будет высокий спрос на энергию, он может усилить рост цен и еще больше ограничить потребление. В 2023 году прогноз роста средней зарплаты – 7,8%.
