Пока инфляция начинает набирать обороты в Латвии, экономисты всего мира смотрят в основном на США, где уровень цен вскоре может взлететь на невиданную за десятилетия высоту. По каким правилам играет инфляция? И как происходящее за океаном повлияет на цены в Латвии и Европе?
В апреле средний уровень потребительских цен в Латвии увеличился на 0,9%.
Наиболее существенное влияние оказал рост цен на одежду и обувь, продукты питания, плату за жилье, топливо, а также падение цен на различные товары и услуги в группе.
Годовая инфляция уже выросла до 1,7%. Однако это еще не все. Взятая крутизна сохранится, уже вскорости покоряя новые вершины. В данный момент все указывает на то, что в конце лета она достигнет уровня 3%.
Насколько далеко она зайдет, будет определяться ходом восстановления экономики и глобальным инфляционным фоном.
США могут бить рекорды
Основное внимание сейчас уделяется США, где процессы дадут дальнейшие сигналы о тенденциях инфляции в мире. Экспансивная экономическая политика, особенно в США, наряду с перебоями в поставках, подняла вопросы о низкой инфляции за последние десятилетия.
Экономисты во всем мире говорят, что инфляция в США может взлететь до уровня, которого не видели несколько десятилетий. Звучат сравнения с 1970-ми годами, охваченными инфляцией.
Однако с середины 1990-х годов инфляция была очень стабильной. Хотя в мире были большие колебания цен на энергию и продукты питания, они не повлияли на инфляцию. В 80% времени базовая инфляция отклонялась от среднего значения менее чем на 0,5 пункта.
И драматические экономические колебания, в т.ч. глобальный финансовый кризис, который был самым глубоким с 1930-х годов, и достигнутый до пандемии самый низкий уровень безработицы в 1950-х годах оказали лишь временное влияние на базовую инфляцию.
С отдельными исключениями, тенденции аналогичны в большинстве развитых стран, а также среди крупных стремительно растущих экономик. После финансового кризиса характерной была скорее низкая инфляция. Сейчас в США базовая инфляция составляет примерно 1,5%. С 1960-х годов она падала всего несколько раз.
Жажда путешествий и микросхем
По мере восстановления путешествий цены на туристические услуги резко вырастут. Это - одна из причин, почему базовая инфляция в США вырастет до самого высокого уровня за 25 лет.
Нормализуются также темпы роста цен за найм, что существенно поспособствует инфляции. Ожидается, что предприниматели воспользуются возможностью, чтобы компенсировать неполученные во время кризиса доходы. Существенным будет также влияние низкой ценовой базы весной 2020 года.
Первоначально были опасения по поводу перебоев в поставках, заболеваемости работников, закрытых границ или протекционизма. Хотя пришлось столкнуться с перебоями в производстве продуктов питания и средств защиты, ситуация нормализовалась.
Однако появились предупреждающие сигналы в связи с ростом цен на доставку между Азией и Западом, а также о нехватке полупроводников и микросхем. Рост цен на многие виды сырья также был очень быстрым.
Это объясняется производственными проблемами из-за ограничений и высокого спроса. Хотя нагрузка в мировой экономике всё еще ниже нормы, спрос на некоторые товары, особенно электронику, был очень сильным. До этого это отражалось в увеличении сроков поставки и росте цен на сырье.
Почувствуют ли американские тенденции в Европе?
Надо отметить, что корреляция между базовой инфляцией и ценами производителей обычно довольно слабая. Даже в те моменты, когда инфляционные ожидания были близки к историческому максимуму, изменения базовой инфляции были умеренными.
Вместо этого на базовую инфляцию больше повлиял рост зарплаты и заметный рост цен производителей на товары для дальнейшей переработки, а не на те, на которые мы сейчас наблюдаем рост цен.
Цены производителей на потребительские товары в мире всё еще растут медленно. Дефицит полупроводников и проблемы судоходства в Азии в долгосрочной перспективе будут решены.
Трудно оценить скорость восстановления потребления. Так как потребление восстанавливается с низкого уровня и не превысит тенденцию перед пандемией и в следующем году, инфляционный импульс будет умеренным. Если потребление достигнет нескольких процентных пунктов свыше тенденции, инфляционные риски существенно возрастут.
Чтобы инфляция стала стабильно высокой, ее необходимо усилить за счет ускорения роста зарплаты. Однако зарплата уже долгое время не была чувствительна к изменению уровня безработицы.
Нежелательно высокие инфляционные риски в США, если таковые появятся, со временем начнут напрямую влиять на Европу. Риски высоки, но есть много признаков того, что низкая инфляция сохранится. Однако неопределенность очень высока, и инфляция будет в центре внимания.
Латвия продолжит идти по пути конвергенции, что означает, что здесь инфляция будет выше, чем в еврозоне. Давление зарплат во время пандемии только немного ослабло и сохранит существенное давление на инфляцию, особенно в сфере услуг. Глобальный фон и база прошлого года в краткосрочной перспективе также усилят ценовое давление, которое должно нормализоваться в среднесрочной перспективе.
