Atpakaļ uz izaugsmes ceļa
Mūsuprāt, šogad un nākamgad globālajā ekonomikā nebūs lejusplīdes, un lielā mērā notiks atgriešanās uz vēsturiskās izaugsmes ceļa. Mēs prognozējam arī uzņēmumu peļņas pieaugumu gan šogad, gan 2025. gadā. Inflācija mazināsies, un centrālās bankas spēs samazināt savas bāzes procentu likmes, tiesa gan atšķirīgā ātrumā un apjomā. Vērtējumi un investoru vispārējā riska apetīte ir palielinājusies, bet vēl joprojām ir augšupejošs potenciāls.
Daudz kas ir noticis kopš mūsu iepriekšējā izlaiduma, neskatoties uz to, ka tas tika publicēts tikai pirms trīs mēnešiem. Ģeopolitisko satricinājumu pasaulē kļuvis vairāk. Globālās izaugsmes un inflācijas aina nav viennozīmīga, un ekonomiskās aktivitātes un inflācijas līmenis ASV ir augstāks nekā citur. Tas ir palielinājis valdības obligāciju ienesīgumu, kā arī gan aizkavējis, gan samazinājis Federālo rezervju sistēmas un zināmā mērā arī citu centrālo banku turpmāko bāzes procentu likmju samazināšanas kursu. Taču investori ir tikuši ar to galā, pieņemot aizkavēšanos un tā vietā būdami pateicīgi par lielāku izaugsmi. Mūsuprāt, 2024. gada atlikušos mēnešus raksturos inflācijas samazināšanās vide un pakāpeniski mazāk ierobežojošas centrālās bankas.
Sadalījums
Mēs prognozējam pozitīvas atdeves iespēju gan no fiksēta ienākuma ieguldījumiem, gan akcijām. Tas nozīmē, ka visam spektram, sākot no zema riska līdz augsta riska portfeļiem, būtu jāspēj nodrošināt pozitīvu absolūto atdevi. Mūsu modeļu portfeļos vēl joprojām ir mērens akciju pārsvars. Ja riska apetīte turpinās pieaugt, tad šiem portfeļiem būtu jāspēj radīt virspeļņa pār mūsu etalona indeksiem. Riska apetīte vai pozicionēšana investoru vidū būtiski palielinājās kopš pēdējā zemākā līmeņa 2022. gada septembrī, taču vēl nav sasniegusi eiforisku līmeni. Ja ekonomikas cikls izrādīsies atbilstošs prognozētajam, pastāv liela iespēja, ka investoru kopiena spers vēl vienu soli augšup riska skalā.
Vērtējumi un akciju tirgus rezultāti
Akciju tirgus ir bijis stabilāks nekā gaidīts, jo gan peļņa, gan peļņas normas ir labākas nekā prognozēts, bet globālās lejupslīdes prognozes nav īstenojušās. Lielai daļai akciju tirgus akciju ir salīdzinoši augstas cenas, turpretī citas akcijas novērtētas par zemu. Šīs starpības, visticamāk, samazināsies, ekonomikai atveseļojoties. Ķīnas IT izaugsmes uzņēmumus, kā arī mazas kapitalizācijas uzņēmumus uzskata par īpaši pievilcīgiem, jo tiem ir gan peļņas potenciāls, gan multiplikatora efekta iespējamība. Ņemot vērā cīniņu starp peļņas atgūšanos un spītīgi augstajām procentu likmēm, stāvoklis akciju tirgū turpinās konsolidēties, līdz tendences kļūs skaidrākas.
Globālie kapitāla vērtspapīri
- Šis gads sākās ar plašāku globālo kapitāla vērtspapīru vērtības palielināšanos
- Amerikas strauji augošo informācijas tehnoloģiju (IT) gigantu vērtējumi ir izlīdzinājušies
- Krasi lielāki mākslīgā intelekta (MI) investīciju budžeti labvēlīgi ietekmēs daudzas nozares
- Bāzes likmju samazināšanās un labāki ekonomiskie apstākļi nāks par labu mazajām zemas vērtības kapitālsabiedrībām
- Pieaug investoru interese par depresīvajiem Ķīnas izaugsmes uzņēmumiem
Fiksēta ienākuma ieguldījumi
- Mainīgas tirgus prognozes 2024. gadam – FRS likmju samazināšana: no septiņām līdz divām reizēm, sākot ar septembri
- Mūsuprāt, 2024. gadā Riksbank un Eiropas Centrālā banka varētu samazināt bāzes likmes četras reizes
- Garo termiņu Zviedrijā un ASV uzņēmumu obligāciju ienesīgumam būs pretēji virzieni gada atlikušajos mēnešos
- Ierobežotas iespējas vēl vairāk samazināt kredītriska starpības, ņemot vērā to pašreizējo zemo līmeni
- Iespējama bāzes likmju samazināšanas turpināšana attīstības valstu tirgos, taču FRS var palēnināt šos plānus
Ziemeļvalstu uzņēmumu akcijas
- Uzņēmumu peļņas prognozes sāk uzlabotie
- Iepriecinošs 2024. gada 1. ceturkšņa uzņēmumu pārskatu periods; Krājumu cikls ir izkustējies no zemākā līmeņa
- Zemākas procentu likmes un obligāciju ienesīgums, taču cik lielā apmērā?
- Bankas gūs labumu no mūsu pašreizējā procentu likmju scenārija
- Zelta drudzis un vara trūkums ir veicinājis ieguldījumus kalnrūpniecībā
- Politiskos riskus pašlaik ignorē, turpretī tirdzniecības karu risku ir vērts uzraudzīt
- Vai varam sagaidīt konsolidāciju pēc rekordlielā Ziemeļvalstu uzņēmumu akciju cenu kāpuma?
