В следующем году Балтия будет лидером роста в еврозоне, но темпы ВВП уменьшатся

Страны Балтии находятся среди лидеров по экономическому росту в еврозоне, и они удержат эти позиции также в 2019 и 2020 году. Экономики Северных стран тоже развиваются динамично, но результаты стран Западной Европы разочаровывают, и растут риски глобального экономического спада. Поэтому темпы роста ВВП в Северной Европе в следующие годы уменьшатся. Такой вывод содержится в новом экономическом обзоре банка SEB — Nordic Outlook.

Риски спада мировой экономики возросли по мере ослабления роста в Западной Европе и Азии, истощения резерва нагрузки на ресурсы и продолжающегося роста процентных ставок в США. Общий показатель безработицы в 36 странах-участницах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) находится на самой низкой отметке за последние 40 лет, к тому же он может сократится еще на 0,5 процентных пункта.

Эксперт по макроэкономике банка SEB Дайнис Гашпуйтис: «Все больше стран сталкиваются с тем, что трудности с поиском работников становятся серьезным препятствием для экономического роста. Рост мировой экономики осложняет также негативное влияние процесса Brexit, упрямая бюджетная политика Италии, торговые войны и беспокойство относительно «жесткой посадки» Китая. Риски растут, однако в ближайшие годы глобальный спад мы не прогнозируем».

Банк SEB снизил прогноз роста глобальной экономики: в 2018 году мировая экономика вырастет на 3,8%, а в 2019 и 2020 году темпы сократятся до 3,6%.

Благоприятные условия для инфляции
Растущие показатели оплаты труда не позволяют устранить инфляцию. В США, еврозоне, Японии и Великобритании темп роста зарплат в течение последних лет ускорился с 1,7% до 2,6%. Основная инфляция в большей части стран ОЭСР по-прежнему составляет примерно 1,5%. Однако темп роста продуктивности низкий, поэтому давление растущих расходов, желание предприятий перенести расходы на плечи потребителей и более медленная глобализация остаются главными причинами, по которым показатели инфляции не снижаются. Но, как показывает основной прогноз банка SEB,  инфляция не вырастет настолько, чтобы центробанки были вынуждены стремительнее двигаться в направлении более строгой монетарной политики.

Процентные ставки: только вверх
До конца 2020 года США свои процентные ставки поднимет четыре раза, достигнув 3,25%. Европейский центробанк до конца 2020 года увеличит процентную ставку до 0,75%, и различие доходности между правительственными долгосрочными облигациями США и Германии по-прежнему сохранится очень большим. У стран Европы в ходе следующей рецессии будет мало возможностей снизить процентные ставки, однако в сфере фискальной политики возможностей много, поскольку в целом еврозона очень близка к сбалансированному бюджету. Между тем, реализуемая президентом США Дональдом Трампом программа по снижению налогов  наращивает государственный дефицит.

В Балтии темпы душит слабость Европы
Развитие стран Балтии обеспечивает экспорт, поэтому в связи с сокращением международного спроса в ближайшие годы темпы роста в Балтии замедлятся. Однако сильный внутренний спрос во всех трех странах обеспечит рост ВВП в пределах от 3% до 3,5%.

«2018 год превзойдет оптимистические прогнозы, и темп роста приблизится к уровню 2017 года. В этом году экономику существенно гонит вперед строительная отрасль, на которую за три квартала приходится 27% от экономического роста. Между тем рост в торговле и промышленности был более скромным. Вопрос — что будет дальше? Условия на экспортных рынках станут менее благоприятными, вырастут сложности. Более медленный, но тем не менее рост, должен продолжаться. При доступности фондов ЕС и поддержке частного сектора, рост строительства сохранится и в следующем году. Также рост реальных зарплат будет означать, что сохранятся хорошие условия для роста частного потребления. Как только уменьшится внешняя неопределенность, темпы роста могут ускориться. В этом году прогноз по росту ВВП Латвии составляет 4,3%, в следующем — 3,5%, и это будет самый высокий показатель среди стран Балтии», — указывает Дайнис Гашпуйтис.

Северные страны удерживают хорошие обороты
Медленный рост в еврозоне негативно влияет на экономическое развитие Северных стран, но сейчас его темпы можно назвать здоровыми. Индустриальный сектор Норвегии восстановился благодаря нефтяному сектору. В результате краткосрочного эффекта в этом году тормозятся темпы экономики Дании. До 2020 года рост в Дании будет примерно в пределах 2%, благодаря стабильному росту новых рабочих мест и зарплат, а также умеренному росту цен на жилье. В экономике Финляндии тоже продолжается уверенный рост. Он станет более сбалансированным, если увеличится значение потребления и продолжат действовать прежние движущие силы — экспорт и капиталовложения.

В свою очередь экономике Швеции не удается набрать скорость, несмотря на слабость кроны, рекордно низкие процентные ставки и фискальные стимулы. Рост тянет вниз уменьшение объемов строительства жилья. Среди домашних хозяйств царит настороженность, к тому же экспортному сектору не хватает  мощности, чтобы полноценно использовать благоприятную ситуацию.