Аналитики SEB: Рост укрепляется в еврозоне и в стремительно растущих экономиках

Рост еврозоны в этом году впечатляет. Укреплению экономики и уменьшению политических рисков способствует укрепление евро. В новом обзоре экономик Северных стран аналитики банка SEB подчеркивают, что низкие показатели инфляции по-прежнему не достигают целей, установленных  центробанками, но шаг за шагом они продолжают отступать от реализуемой до этого чрезвычайно стимулирующей монетарной политики.

Эксперт по макроэкономике банка SEB Дайнис Гашпуйтис: “Несмотря на то, что прогнозы SEB на 2017 год были оптимистичными, для нашего прогноза ВВП мы сделали коррекцию в сторону увеличения. Прогнозы опираются на доминирующие сейчас факторы. С одной стороны, сильные рынки труда и рост загрузки мощностей обеспечивают дополнительные стимулы, которые способствуют частному потреблению и расходам капитала. С другой стороны, учитывая низкий уровень безработицы, который во многих странах находится на самом низком уровне за последние десятилетия, все больше внимания необходимо уделять вопросам, которые связаны со слабым местом — динамикой инфляции и долгосрочностью роста. Геополитические риски создают все больше беспокойства. В течение последнего полугода главное внимание было привлечено к растущему напряжению на Корейском полуострове и Ближнем Востоке. В то же время мы видим, что домашние хозяйства и предприятия обладают достаточным иммунитетом к политической неопределенности.

Следуя глобальным тенденциям, ускоряется и рост стран Балтии. Это заставило пересмотреть в сторону увеличения прогнозы Латвии и Эстонии. Прогноз роста ВВП Латвии на этот год — 4.5%, на 2018 год — 3.7%, а на 2019-й — 3.5%. Экономика Эстонии в этом году вырастет на 4.1%, в следующем году на 3.3%, а еще через год —на 3%. В свою очередь прогноз Литвы на этот год — 3.7%, и на следующие два года — 3.2% и 3% соответственно».

Эксперты SEB прогнозируют, что экономика США в 2019 году немного замедлится. Инфляция продолжает неприятно удивлять, но у многих центробанков по-прежнему достаточно много возможностей для маневра, чтобы найти способы завершить масштабные стимулирующие мероприятия. Центробанки сталкиваются с дилеммой — как сбалансировать риски: уменьшить создание новой неуравновешенности в противовес возможности обрубить безработицу до еще более низкого уровня. Показатель инфляции часто реагирует с опозданием на низкий уровень безработицы. Однако в целом силы инфляции по-прежнему укрепляются, и для центробанков это создает трудности в нахождении правильного баланса.

После слабого начала года рост экономики США восстановился. У администрации Трампа до этого были проблемы с получением поддержки Конгресса для реализации своей политики. Однако в начале следующего года, скорее всего, может быть реализовано снижение налогов, что даст стимулирующий эффект в размере 0,25% от ВВП. Есть определенный риск, что Трамп может выйти из Североамериканского соглашения о свободной торговле (NAFTA), но самый правдоподобный сценарий заключается в том, что будет пересмотрено соглашение с Канадой и Мексикой. Аналитики SEB прогнозируют, что рост США в этом году достигнет 2.3%, а в 2018 году — 2.6% от ВВП.

Экономика еврозоны продолжает приятно удивлять, что заставляет улучшать и прогнозы. Прогноз роста ВВП на этот и следующий год составляет 2.3%. Число жителей в еврозоне растет существенно медленнее, чем в США, поэтому, в пересчете на душу населения, рост впечатляющий. Цикл выборов 2017 года был неудачным для сил, направленных против Евросоюза. Это дает надежду, что появится новый пыл в процессе европейской интеграции. Благодаря более благоприятным экономическим условиям, эти попытки могут принести хорошие результаты, считают эксперты SEB.

Экономику Великобритании тормозит неопределенность в вопросах будущих отношений с ЕС. Слабый фунт и стабильные международные экономические условия дают основания для пересмотра прогнозов роста ВВП Соединенного Королевства на 2018 год. Однако тенденция предусматривает замедление роста с 1.5% в этом году до 1.1% в 2019-м. Напряжение в политической системе Великобритании растет, поэтому по-прежнему не исключена возможность, что эта страна решит остаться в ЕС.

Стремительно растущий темп экономического роста с 2015 года постепенно укрепился. Рост Китая оказался лучше, чем ожидалось, но он постепенно затормозится. Перемены, произошедшие этой осенью в руководстве Коммунистической партии, укрепили полномочия председателя республики Си Цзиньпиня по реализации реформ. Увеличивается поддержка обществом более медленного короткосрочного роста в обмен на реформы, которые укрепят долгосрочный потенциал. Между тем, замедление Индии произошло быстрее, чем ожидалось, но в следующем году рост возобновится. Попытки реформы будут отложены до выборов 2019 года. Бразилия продолжает успешно восстанавливаться после глубокого экономического кризиса.

Ускорение мирового роста очевидно несет пользу экономикам Северных стран. Движущие силы шведской экономики стали разнообразнее. Их усиливает экспорт и активизация инвестиций в промышленности. Ограниченно негативный эффект ожидается от ослабления рынка жилья; это может немного приглушить строительную отрасль. После трех лет вялого роста Норвегия снова на верном пути. Частное потребление, инвестиции и экспорт будут укрепляться, в то время как фискальные и монетарные стимулы политики и роль строительной отрасли уменьшатся. Перспективы Дании в контексте последних лет выглядят превосходно. Самое стремительное развитие ожидается в Финляндии, где годовой прирост ВВП достигнет 2.5—3%.